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近日,睿远基金董事总经理赵枫分享自己的最新观点。他认为,从估值看,金融地产仍低估。从历史分位来看,明显被低估的行业可能是金融和地产,这与指数还处在一个相对比较低的水平有关,行业也存在一些自身问题。
值得一提的是,赵枫认为,周期投资品行业,现在估值处在一个合理偏低水平。行业的盈利恢复受经济增长、投资增长的影响会比较大,目前下行风险有限,上行则要看经济恢复的力度和政策的力度。经过过去几年的不景气,行业优质龙头公司的市场份额进一步上升,经营质量也有所提高,从长期角度看值得关注。
赵枫表示,消费品行业,行业估值水平处在合理或合理偏高区间,面临的问题是行业整体需求放缓,缺乏新品类带来的消费需求增长,但如果与其他行业相比,现在消费品的估值还是比较有吸引力的。此外,部分消费品公司如果能成功走向海外,成长性就会得到一个明显恢复,长期给投资带来回报可能比较显著。
赵枫还称,目前医疗行业的估值处在合理偏高水平。行业基本面出现了一些向好的改善,中短期看集采风险释放,抑制需求释放,医保相对宽松;集中度提升,龙头企业受益,以量补价仍可实现盈利增长;长期逻辑明朗,随着老龄化和大家对健康关注的上升,长期需求和长期增长是没问题的,长期估值定位还是会比较高。
需要关注的是,对于新能源行业,赵枫强调,无论是锂电锂电池,还是光伏行业、风电行业等,都出现了供求关系的恶化,也就是说各个环节上都看到了产能的大幅上升,超过了短期的需求。这种情况下行业里的公司可能会出现增收不增利,收入可能还在增长,但是因为供求关系出现变化,价格出现了比较明显的下跌,导致盈利能力受损,这会对企业未来的估值定位产生一些压力。如果是没有明显竞争壁垒的公司,那它持续创造自由现金流的能力非常不确定,现在对它的预测会有比较大的偏差,估值定位就会出现一些风险。
此外,对于一些新兴行业,比如新能源行业、半导体行业,还有现在最火的人工智能行业等,赵枫称,会对这些行业的标的会比较谨慎,主要是因为:一是估值太贵,行业有太高的成长预期,投资者会给比较高的估值。二是行业发展处于早期,竞争格局非常不稳定,行业内公司的竞争优势和竞争壁垒并不是那么确定,龙头企业的格局还没有形成,经常会出现“城头变幻大王旗”的情况。三是因为行业空间比较大,不断有新进入者,行业竞争往往会变得更加激烈和更无法预测。