作者| 猫哥
来源| 大猫财经
(资料图)
前几天去银行办事，理财经理给我推荐他们银行正在代售的主投股票的嘉实优享生活混合基金，热情给我介绍这只新基金的拟任基金经理吴越。我想起和吴越先生的几次交流，以及在2020年就买了他的嘉实消费精选并持有到今天，即使最近两年经历了大消费的风雨交加的至暗时刻，吴越仍然创造了超过80%的超预期的美好回报，所以，我也非常认同理财经理的观点，吴越是一个非常有实力的基金经理。
由于工作的关系，我要关注很多基金和基金经理，私下也和不同风格的基金经理有投资上的沟通。总体来说，在我去正式接触基金经理之前基本对他们就做了详细的调研，在面对面听这些天之骄子侃侃而谈后，对基金经理的印象基本都在我的预期之中。唯独遇到嘉实基金大消费研究总监，机构联席CIO，嘉实消费精选基金经理吴越，一个超预期的基金经理。
2019年一次基金经理交流会上初识吴越。第一次见真人就超出了我的预期，1米83的大高个，头发黑而浓密，吴越比海报上的宣传形象更为英气逼人，完全不符合眼下热门的 “照骗”定律，确实是一枚货真价实，风度儒雅的大帅哥。至于直播间大家盛赞的磁性嗓音可能是播音专业转行而来的基金经理的段子，他倒是正经八百解释他一直本硕都是复旦大学专攻数学的理工男。
相较于超预期的颜值和浓密的头发，他思维严谨，行云流水的口才更是超出预期，能说会道的，甚至有些犀利的口才不像一般和媒体打交道的基金经理，倒更像专业的新闻发言人。
金融圈从来不缺人才，尤其这些年随着基金理财走进千家万户，公募基金规模都突破了26万亿，越来越多的优秀人才涌入这个金光闪闪的行业，但是能让人记得住的依然是那些有优秀投资业绩的投资大咖和随着互联网粉丝经济效应而火起来的明星基金经理。1988年的吴越凭借着深厚的投研功底，近4年异常稳定的投研业绩以及帅气儒雅的气质获得了金融圈、媒体圈以及持有人的认可与追捧，掀起了高能力、高学历、高颜值的“三高基金经理”话题龙卷风。
业绩从来都是核心竞争力
“始于颜值，敬于才华”。喜欢一个人可以从颜值开始，但喜欢一个基金经理，必须是他给持有人持续创造回报的能力。
权益类基金经理最核心的竞争力就是主动投资能力，主动的评价指标是Alpha收益，相比于基准你能跑赢多少，这才是基金经理核心竞争力和价值所在，然而市场上绝大部分主动权益的消费基金经理都跑不赢业绩基准。但是，吴越每年都跑赢了！
吴越管理的第一只基金，嘉实消费精选成立于2019年4月3日，2021和2022这两年是消费行业的至暗时刻，但是吴越跨越4年在逆风中仍然展示了他优秀的Alpha超额收益能力。
▲数据来源：嘉实消费精选2022年三季报
嘉实消费精选自成立以来大幅跑赢业绩比较基准（嘉实消费精选的业绩比较基准为“中证内地消费主题指数收益率×80%+中债综合财富指数收益率×20%”），长期的超额收益不断累积。
比如以上图中的数据为例，截至2022年9月30日，自基金成立以来，嘉实消费精选A以83.49%的净值增长率大幅跑赢业绩比较基准36.16%的收益率，跑赢幅度为47.33%，折合年化回报率为18.96%。
另一方面，从上图中还能看出嘉实消费精选相对业绩比较基准的差额也能稳定地向上，表明嘉实消费精选还能比较稳定地战胜业绩比较基准，这一点对于一只行业主题基金而言是很不容易的，也是极其重要的。
其次，与同类型产品相比，嘉实消费精选的业绩也很出色：
截至2022年9月30日，根据银河证券的数据，嘉实消费精选A以近3年73.25%的涨幅排名同类第4（4/19，同类为消费行业股票型基金），被评为五星基金。
最近受益于利好政策，2022年11月以来大消费行情再起，而吴越管理的嘉实消费精选基金抓住这股东风乘风破浪，截止12月30日涨幅23%之上，大大超越他的消费投资前辈们。一个超预期的实力派基金经理！
吴越的业绩给了长期持有他基金的持有人一份超预期的美好体验，这其中就包括我。让我原本1000元的试投变成了现在50万元的投资”大户”，500倍的追加都是追加的对基金经理的信任。因为了解所以信任，因为信任才能长期持有，因为长期持有我才真正赚到可观的收益，这是我这几年在基金理财这条路上收获的宝贵经验。买基金就是要买你了解并信任的基金经理，长期陪伴方能收获超预期的回报。
是什么让吴越在消费赛道穿越牛熊持续创造佳绩？或许从他稳定的且不同于一般基金经理的投资理念和成熟的三观能窥见一二。
守正出奇，超预期的消费投资打法
基金经理的投资方法论和他的世界观、价值观是一致的。他们的投资体系，是世界观的折射，而吴越的投资底层信仰是坚持“真善美”的投资观，在此基础上坚持“守正出奇”的核心投资理念。
其中守正是必备项，要想实现卓越，就必须要“出奇”。“出奇”也是吴越不同于其他消费基金经理，以及其方法论的最大特色所在。守正出奇中更加强调出奇，强调用持续寻找黑马来增强整个组合的进攻属性，寻找业绩超预期的个股，这一直是吴越的强项。
从历史上看，吴越经常能挖掘到大消费领域的黑马股，无论是当年通过公司组织架构变化，挖掘到了某三线白酒股，还是在逛超市的时候发现了预调鸡尾酒，或者是做研究员的时候挖掘到了榨菜的龙头企业，取得数倍的丰厚回报。“我们不是只懂白酒，不是只懂龙头白马，我们大量研究的精力、资源、方向都放在了黑马上，都放在了对于新赛道的捕捉上，都放在不是躺赢打法上，而是看到了往前看、往前跑的打法上，这是我们最大的不同。”
拒绝躺平和躺赢
基金经理在业界是出了名的勤奋，无论是调研或是路演，一天飞几个城市都是常见的事。吴越亦是如此，他的同事告诉我们，吴越的调研很频繁，很辛苦，有时候要在十八县小城批发市场和小旅馆蹲上很多天。每天要看的上百份研报和各种业务沟通会更是会把他熬到深夜，高强度的工作极度考验他的身体和头发。天道酬勤，吴越对投资的热爱和深耘让他年纪轻轻就管理了近百亿的资产规模，不仅是大消费研究总监，还是嘉实投委会成员和机构联席CIO，尤其在消费投资领域更是拒绝躺赢和躺平，始终坚持精耕细作，守正出奇的作战风格，始终为持有人创造高于市场平均收益水平的美好回报。
“消费是一个拥有非常丰富投资机会的主赛道，面对这样的环境，我们必须要采用更加深入、前瞻、动态的打法去应对才能够取得收益，所有的躺赢永远不可能赢。因为投资永远是少数人的游戏，想要挣丰厚回报，永远要逆向，永远不可能驱动于市场，附和所有的一致舆情，所以这是我们的观点，躺赢在投资里面永远是不可能赢的。”这是吴越积极的投资态度，更是他个人成熟的三观体现。
通过细致缜密的研究，在底部发现暗流涌动的变化，再配合产业调研，把猜想变成确定性的判断，这就是研究的价值。这种价值帮助吴越挖掘了很多黑马，有些黑马已经成长为了白马。无论是从前当研究员，还是现在做基金经理，吴越的主体投资方法论未曾改变，但却不断在精进。
吴越也是一个很有趣的人，有人问他是否关注之前万众瞩目的卡塔尔世界杯，有无喜欢的球队，他的回答居然也大大超过我们的预期。他说“我会看，但是没有支持的球队和球星，我每次看世界杯就是支持弱队，我就喜欢看弱队战胜强队”。这种看球的心态着实与众不同，但这不正是和他非常成熟的不躺平，守正出奇的三观相吻合吗？顺境不得意忘形，逆境永不言弃，始终保持战斗姿势，即使暂时落后，但只要坚持和努力，抓住机会，你的实力总有出奇放彩的时候，黑马就是这样诞生的。
左手驾驭白马，右手挖掘黑马的实力派基金经理吴越，我们完全有理由相信他在投资赛场上一定能跑得更稳更远更超预期。
此次，吴越拟管理的嘉实优享生活跟以前老产品的最大区别是，它的投资范围更宽泛，除了包括食品饮料、家电旅游、航空、农业医药等在内的泛消费方向，还囊括内需制造业，这里的内需制造业包括科技、新能源、制造，且主要投资跟国内双循环的内循环跟内需板块相关的制造业和科技股。该基金依然横跨沪港深三地，目前港股的消费标的正处于价格低估，此时发行的嘉实优享生活新基金的中长期配置价值非常明显。随着一系列稳投资促消费政策逐步落地见效，大消费板块投资机遇也将再度浮现，尤其现在迎来年末底部建仓的良机，嘉实优享生活值得关注，基金经理吴越更值得期待！
· 吴越市场观点摘要 ·
1、关于2023年的整体市场会是比较好的市场环境。无论是指数层面A股还是港股都是有行情的，甚至最后宏观经济如果真的能够复苏，地产周期能够起来，不排除出现一轮值得期待的小牛市行情。
2、如果只看2023年一年，现在对于消费子赛道内部的排序是地产链+白酒+港股消费，这是我最看好的三个细分方向，如果只以股价弹性作为评判指标，大部分黑马将出现在这三个赛道里。
3、2023年二季度往后可能会出现趋势性上行，现在还处在底部区域，大家存在重大分歧变化中，对新的一年整体经济企稳复苏有信心的话，消费板块和内需板块会成为非常重要的胜负手，这个时候布局消费、布局内需、布局主动权益类产品都是一个比较好的窗口期。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。
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